¡Todos deberían saber sobre la orientación de la ruta nominal del PIB! ¡Simplemente nuestro conocimiento asegurará su éxito y garantizará la estabilidad de nuestra economía!
Para recuperarse de una recesión, el Banco de la Reserva Federal generalmente baja la tasa de fondos federales a través de la flexibilización cuantitativa (inyectando efectivo en la economía). Se cree que hacerlo estimulará la economía porque reduce el costo de los préstamos para los inversores, lo que alienta a los inversores a invertir más y aumenta la cantidad de capital en la economía (lo que significa que las empresas se expanden), lo que crea empleos y, por lo tanto, también aumenta el gasto de los hogares.
Sin embargo, el banco central no puede bajar la tasa de fondos federales porque la tasa es esencialmente cero (Versión H.15 – Tasas de interés seleccionadas – 5 de agosto de 2013). Esto significa que el banco central no puede estimular la economía como lo ha hecho en el pasado.
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Cuando la tasa es cercana a cero, se dice que la economía está en una trampa de liquidez. Es decir, cuanto más dinero inyecta la Fed en la economía, más dinero retiene la gente (porque no tienen incentivos para ahorrar su dinero cuando la tasa de interés es cero). (Ver
para más información sobre trampas de liquidez).
Dado que la demanda agregada aumenta con el tiempo, las trampas de liquidez son temporales (ya que la demanda de dinero aumentará a medida que aumente la demanda agregada *). Esto significa que, aunque la Fed no puede impulsar el crecimiento del NGDP directamente hoy, sí podrá hacerlo en el futuro. Las empresas lo saben, por lo que aumentarán sus inventarios hoy en previsión de que las personas gasten más en el futuro. Este aumento en los inventarios actúa exactamente igual que el impulso a la economía que procuraría la flexibilización cuantitativa.
Si el banco central declarara públicamente que iba a garantizar que el PIB nominal se mantuviera en el objetivo, las expectativas de la gente lo mantendrían en el objetivo. Esto es lo que se entiende por “orientación nominal de la ruta del PIB”.
La focalización nominal del PIB solo funcionará …
1.) Si la gente cree que el banco central es creíble cuando afirma que mantendrá el PIB nominal en el objetivo, o (para aquellos de nosotros que no estamos cómodos con la palabra de otra persona):
2.) Si la gente entiende la naturaleza autocumplida de la estabilidad de la ruta del PIB nominal.
* No soy 100% positivo por qué las trampas de liquidez son solo temporales, pero el aumento constante de la población que conduce a un aumento constante de la demanda agregada parece al menos una teoría plausible.
Este video ofrece una breve descripción de la orientación de la ruta del PIB nominal: