Por cómo responderían los EE. UU., Responderé cómo se verían afectados el Banco de la Reserva Federal y el Tesoro de los EE. UU. Y qué posible respuesta podrían dar. China tiene la mayor parte de su excedente de reservas extranjeras en dólares estadounidenses en bonos del Tesoro de EE. UU., Que son abiertamente negociables en el mercado mundial, además de ser “bonos al portador”, lo que significa que cualquiera que tenga uno puede exigir el pago, en este caso del Tesoro de EE. UU. .
El Tesoro de los Estados Unidos financia su desequilibrio anual del comercio y la deuda nacional imprimiendo dinero y emitiendo varios bonos del Tesoro con fecha de vencimiento, algunos de corta duración y otros de hasta 10 años. ¿Qué tiene que ver la duración con algo si los está cobrando? Bueno, dado que los bonos del Tesoro de EE. UU. Se negocian en los mercados financieros abiertos del mundo, actúan de muchas maneras como cualquier otro bono o acciones: suben y bajan de precio y valor, y en el caso de un bono, a menos que se reciba, o la tasa de interés a pagar es fija, ya que en los bonos a largo plazo, varía de acuerdo con lo que sucede en los mercados financieros. Entonces, si los tiempos se ven mal para las acciones y las personas mueven sus inversiones fuera del mercado de valores, generalmente los colocarán en bonos que devengan intereses, que pueden ser valores gubernamentales o bonos corporativos, o bonos cuasi públicos emitidos por agencias como NYC’s agencia de transporte masivo, la MTA. Las ciudades y municipios también emiten bonos para financiar tanto sus gastos de capital para infraestructura como las brechas operativas en sus presupuestos debido a los altibajos de los ingresos fiscales recibidos.
China posee bonos del Tesoro de EE. UU., Acciones en forma de “papel” corporativo, como bonos, certificados de acciones sin derecho a voto, típicamente acciones premium, colocaciones privadas que habían negociado términos y no son negociables, DEG que contienen un porcentaje de varias monedas principales, incluyendo el dólar estadounidense emitido por el FMI, el Fondo Monetario Internacional y otros activos en forma de lingotes de oro que generalmente se mantienen en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York por cuenta de un gobierno extranjero. Pero en general, las mayores cantidades en poder de China están en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, o “letras T”. Se estima que la RPC mantiene entre $ 1.1 y $ 1.3 billones en deuda estadounidense en letras del Tesoro. Si bien el Banco Popular de China publica sus tenencias, se sabe que China mantiene cuentas privadas en Bélgica que utiliza con fines comerciales cuando desea permanecer en el anonimato y abstenerse de cualquier transparencia. Una de las razones para hacerlo es que cualquier movimiento precipitado por parte del banco central de China en la descarga de bonos del Tesoro de EE. UU. Puede ser una señal para el mercado y puede reducir el valor de los billetes T, como sería el caso si, Como la pregunta implica, ¿qué pasaría si China de repente comenzara a descargar su tenencia denominada en dólares estadounidenses?
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También hay que considerar otro aspecto: con el aumento de las empresas y corporaciones privadas dentro de China, la mayor parte de las cuales representan los volúmenes comerciales de las exportaciones y los pagos recibidos de los clientes estadounidenses para pagar su compra, no es solo el banco central de China que posee bonos del Tesoro y otros instrumentos financieros denominados en dólares estadounidenses; también es el sector privado. Por lo tanto, a menos que el gobierno ordene a las corporaciones públicas y privadas a desinvertir sus tenencias y activos líquidos en los EE. UU., Hacerlo de manera expedita realmente dañaría a esas empresas, ya que el valor se desploma sobre la misma base de cualquier cámara de compensación del mercado financiero basada en la “Oferta y la Demanda”. .
Por lo tanto, si la RPC tomó la decisión de volcar repentinamente todos sus activos denominados en dólares estadounidenses, de los cuales estamos hablando principalmente de sus activos líquidos, en los mercados abiertos del mundo, las cosas se vuelven un poco más complicadas; no es porque la cantidad —incluso $ 1.3 trillones— sea sustancial, no lo es. Sobre una base diaria, el comercio promedio en los mercados abiertos asciende a alrededor de medio billón de dólares en volumen, pero, al deshacerse de sus bonos del Tesoro de EE. UU., China está señalando a los mercados financieros del mundo una de varias cosas, todas las cuales tendrían un efecto negativo en el mercado y el valor del precio de las facturas T que estaban moviendo. O bien, China ha perdido la confianza en el Tesoro de los Estados Unidos para poder continuar pagando las tasas de interés adeudadas; o, el sobreendeudamiento de la deuda de China en su sistema bancario debido a la magnitud de sus préstamos incobrables está causando una crisis financiera en China y necesita los fondos para apuntalar su sistema financiero y el Banco Central Popular de China; o está emprendiendo una guerra económica con los Estados Unidos y esta es la primera salva que se dispara a través de la proa de Estados Unidos; o incluso, está contemplando una acción geopolítica, cuyas repercusiones podrían ser tan graves que podrían conducir a una interrupción total o división entre China y los Estados Unidos, incluso la guerra, como en el caso del Mar del Sur de China, si China finalmente decidiera Su valor económico y geopolítico para China supera cualquier posible retroceso de sus vecinos asiáticos y de los Estados Unidos que podría conducir de manera realista a la guerra, en cuyo caso China no desearía tener billetes T que el gobierno de los Estados Unidos podría rechazar, haciéndolos inútiles. También hay otros escenarios, pero en cualquier caso la reacción de los mercados globales podría ser catastrófica, ya que China es la segunda economía más grande del mundo y muchos países exportadores de productos básicos tienen monedas que dependen de su PNB basado en productos. Afortunadamente, Estados Unidos es el menos afectado, ya que la mayoría de nuestros flujos comerciales van en la dirección opuesta, causando desequilibrios negativos en nuestra cuenta de divisas con respecto a China.
Entonces, en realidad, al menos en secreto, al Tesoro de los EE. UU. Le gustaría ver que esto suceda, aunque solo sea porque reduce el valor de sus facturas en T, y sus pagos de intereses serían menores a largo plazo. A corto plazo, habría interrupciones y probablemente una caída del 1.5 al 2% en el producto nacional bruto de los EE. UU. Hasta que los EE. UU. Lograran salir de él. Pero independientemente de quién tenga esos $ 1.1 a $ 1.3 billones de dólares en bonos del Tesoro una vez que ingresen al mercado abierto, la realidad es que, a menos que el gobierno de EE. UU. Decida, o se vea obligado a no pagar sus intereses cuando vencen, los pagos serán hacerse; por lo tanto, cuanto menor sea el interés que se les adeuda, menos se pagará, dejando más en el presupuesto operativo para que el Congreso de los Estados Unidos lo asigne a la Cámara de Representantes. Esa es realmente la conclusión. Los únicos que realmente sufrirían y no les agradaría mucho son los demás titulares de billetes en T, cuyo valor efectivo disminuiría.