En cierto sentido, no lo sabemos. Nunca ha sucedido, y es poco probable que suceda.
Macroeconómicamente, cuando el Tesoro paga un bono propiedad de la Fed, el dinero se retira de la oferta monetaria, como si la Fed hubiera revendido el bono en el mercado abierto. Cuando el Tesoro realiza un pago de intereses sobre un bono, la Fed finalmente devuelve ese pago de intereses al Tesoro, ya que cuenta como ganancia para la Fed, y la Fed devuelve todas las ganancias de todas sus operaciones al Tesoro. Si el Tesoro no paga un pago de capital, entonces la Fed no tiene forma directa de eliminar ese dinero de la oferta monetaria. Si el Tesoro no paga un interés, la Fed no cuenta el pago de intereses en las ganancias que paga al Tesoro. Las operaciones de la Fed no se verían afectadas de otra manera.
Sin embargo, la confianza en la seguridad de los bonos de los EE. UU. En cualquier caso se desplomaría, y las bajas tasas de interés de las que goza EE. UU. Debido a su larga historia de impagos excesivamente leves (nos retrasamos unos días con algunos millones de dólares en pagos de intereses a principios de la década de 1970) sería historia.
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