1. Normas de listado
La mayoría de las compañías de internet chinas no cumplen con los estándares de listado de Shanghai o Hong Kong en el momento de sus OPI en EE. UU. No conozco los estados financieros de Renren, pero para usar ejemplos recientes, tanto YouKu como Tudou, que recientemente se hicieron públicos en los Estados Unidos, no habrían cumplido con las reglas de cotización de HK o Shanghai. Baidu, Sina, Sohu, NetEase, etc., estaban en la misma posición cuando salieron a bolsa hace años. Todas estas compañías tenían la opción de salir a bolsa cuando lo hacían en los EE. UU. O esperar 1-3 años para cumplir con los estándares de cotización para un intercambio asiático. Este punto recibe sorprendentemente poca discusión fuera de las comunidades de capital de riesgo y banca de inversión. En mi opinión, es el principal impulsor de la elección del lugar para las OPI de Internet chinas. Esto a pesar de algunos costos incrementales (por ejemplo, el cumplimiento de Sarbanes Oxley) y la complejidad de ser una empresa pública en los Estados Unidos.
Tencent y Alibaba.com fueron rentables cuando se hicieron públicas y son los dos grandes valores atípicos que figuran en HK y solo se comercializan como ADR en los EE. UU.
Los detalles:
Shanghai requiere 3 años de rentabilidad.
http://www.sse.com.cn/sseportal/…
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Hong Kong requiere rentabilidad durante 3 años o al menos $ 500MM HK (~ $ 65MM US) en ingresos auditados finales de todo el año más un límite de mercado mínimo en la oferta.
http://www.hkex.com.hk/eng/listi…
Tanto el NYSE como el Nasdaq ofrecen una opción para calificar para la cotización basada solo en activos, capital accionario y capitalización de mercado.
http://www.nyse.com/regulation/n…
https: //listingcenter.nasdaqomx….
2. Liquidez del inversor
Los inversores internacionales (empresas de capital riesgo, etc.) prefieren una salida al extranjero (HK, EE. UU., Etc.) porque les da acceso a una moneda convertible y acciones libremente negociables. En algunos casos, la estructura legal ni siquiera permite una oferta nacional, en otros casos hay una opción.
3. Aceptación del inversor
Existe una masa crítica de compañías de Internet de EE. UU. Que cotizan en las bolsas de EE. UU. Estos inversores han mostrado su disposición a pagar altos precios por las acciones de internet chinas y hay un ecosistema construido alrededor de estas compañías (analistas del lado de la venta enfocados en compañías de internet chinas, días de inversionistas, ETFs enfocados en China, etc.).
4. Marca
He puesto este último. Si bien existe prestigio para una compañía china de Internet que cotiza en los EE. UU., Creo que lo mismo podría decirse de una lista nacional. China, como un mercado bursátil muy orientado al comercio minorista y una OPV de Internet china, recibiría mucha atención en China por cotizar allí.